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房地产:开年市场销售偏弱 蓝筹表现仍较不错

2019-02-12 来源:东方财富网  浏览:    关键词:房企,销售行业,房地产业,碧桂园

【房地产:开年市场销售偏弱 蓝筹表现仍较不错】从18年下半年中央政治局会议、中央经济工作会议和住建部会议表态来看,目前行业积极要素正在酝酿,政策和资金环境都有望逐步改善。

并经过周期复盘,我们发现销量增速转负和GDP连续2Q低于24M移动平均为两大抢先信号,抢先于股价见底和政策放松1-2Q,思索到18M9销量和GDP信号均已呈现、同时思索到宏观与中央行业政策放松的提早呈现,估量19Q1板块股价或将触底反弹,估量19Q2前或有中央层面行业政策宽松。

(华创证券 )1月31日,克尔瑞发布19年1月房地产公司销售排行,万科1月销售排名第一,完成销售金额482亿元,碧桂园、恒大分别完成单月销售额460亿元、435亿元,排名第二三,前三门槛从去年同期605亿降至435亿。

1月单月销售过百亿房企17家,较去年同期多增2家。

1月主流房企销售额5,237亿,同比-10%,高基数和去化低位致销售走弱总体来看,1月主流50家房企单月销售金额5,237亿元,环比-47%,同比-10%、较前值降落42pct;为了过滤掉房企12月销售年末冲量推盘动摇以及销售数据跨年平滑需求,18年12月和19年1月主流50家房企的双月合计销售金额15,097亿元,同比 14.2%。

而从行业数据来看,1月我们跟踪的重点46城1月单月成交面积同比-2.4%,较前值降落11pct,18年12月和19年1月重点46城双月合计销售金额5,680万方,同比 4.4%,并且双月主流房企表现仍好于行业。

因而1月单月销售表现较弱更多源于:1)18年1月和19年12月销售高基数效应招致同比和环比走弱;2)19年1月推盘少以及去化率维持低位招致当期销售偏弱。

由于18年全年主流房企销售表现优秀,行业集中度迅猛提升,Top10房企全年销售额集中度从去年同期24.2%跳增至26.9%, 2.7pct,我们依然维持“融资、拿地和销售”三重集中度提升逻辑。

1月销售万科拔得头筹,碧桂园、绿地列位二三,蓝筹房企表现仍较不错房企来看,万科1月销售拔得头筹,碧桂园、恒大位列二三,前三门槛从去年同期605亿降落至435亿。

单月销售过百亿房企达17家,较去年同期多增2家,单月销售超50亿房企达32家,较去年持平;细致数据看,在龙头蓝筹中,万科482亿元(YOY-29%)、碧桂园460亿元(YOY-33%)、恒大435亿元(YOY-32%)、保利326亿元(YOY 3%)、融创239亿元(YOY 8%)、绿地161亿元(YOY 9%)、招蛇119亿元(YOY 1%)、新城117亿元(YOY 14%)、阳光城117亿元(YOY 32%)、金地105亿元(YOY 29%)、蓝光69亿元(YOY 31%)等,TOP10房企销售同比-20%,TOP20房企销售同比-15%。

1月房企销售表现有所分化,其中行业前三房企以及排名靠后房企表现有所低迷,而行业前十中第二梯队及蓝筹房企在1月市场有所转淡背景下仍表现不错,比如华润、世茂、金地、中南、阳光城等一二线强三线规划房企仍有同比20%以上增长。

投资倡议:开年市场继续偏弱,蓝筹表现仍较不错,维持“引荐”评级从18年下半年中央政治局会议、中央经济工作会议和住建部会议表态来看,目前行业积极要素正在酝酿,政策和资金环境都有望逐步改善。

并经过周期复盘,我们发现销量增速转负和GDP连续2Q低于24M移动平均为两大抢先信号,抢先于股价见底和政策放松1-2Q,思索到18M9销量和GDP信号均已呈现、同时思索到宏观与中央行业政策放松的提早呈现,估量19Q1板块股价或将触底反弹,估量19Q2前或有中央层面行业政策宽松。

我们维持房地产小周期延长框架以及“融资、拿地、销售”集中度三重跳增逻辑,目前AH股主流房企19PE估值仅5-8倍,目前主流房企NAV折价40-70%,维持行业“引荐”评级以及看多龙头,维持引荐:一二线龙头:万科、保利地产、金地集团、融创中国、招商蛇口;二线蓝筹(资金放松受益型):新城控股、中南树立、荣盛展开、华夏幸福、蓝光展开。

风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

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