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9月塑料PP期货投资策略报告:不破不立 年内最后一涨

2018-09-14 来源:东方财富网  浏览:    关键词:pp期货,塑料期货,投资,利润
摘要:旺季验证期,库存去化速度放缓,显示出下游对高价接受度不足。主动降价以刺激需求,成为价格调整的主逻辑。旺季验证期,库存去化速度放缓,显示出下游对高价接受度不足。主动降价以刺激需求,成为价格调整的主逻辑。注:“★★★”主动推涨型因素或主动打压型因素;“★★”支撑型因素或阻力型因素;“★”背景型因素9月份,建议L1901 9800以上开始开空单,每次上涨可逐步加空单、PP1901建议自9600开始逢低买入,具体操作见下表。总仓位控制在30%左右。策略止损后,如果满足开仓条件,可重新进入。总止损次数不超过3次。L

旺季验证期,库存去化速度放缓,显示出下游对高价接受度不足。

主动降价以刺激需求,成为价格调整的主逻辑。

旺季验证期,库存去化速度放缓,显示出下游对高价接受度不足。

主动降价以刺激需求,成为价格调整的主逻辑。

注:“★★★”主动推涨型因素或主动打压型因素;“★★”支撑型因素或阻力型因素;“★”背景型因素9月份,建议L1901 9800以上开始开空单,每次上涨可逐步加空单、PP1901建议自9600开始逢低买入,具体操作见下表。

总仓位控制在30%左右。

策略止损后,如果满足开仓条件,可重新进入。

总止损次数不超过3次。

L-PP价差将持续缩小,可参与L-PP跨品种对冲。

3)套期保值操作建议9月份,上下游及贸易商,根据自身企业风险敞口状况,进行套保操作。

1-7月份累计总产量为909.29万吨,同比去年同期886.11万吨,增长2.62%。

8月份估计PE产量为135万吨,其中线性产量54.8万吨。

1-8月份预估PE总产量1044.3万吨,同比17年同期1017.4万吨,增长2.64%。

2018年1-7月份国内PP累积产量约1221.05万吨,同比去年同期1121.34万吨,增加100万吨,增幅8.89%。

预计8月份PP产量160万吨,其中拉丝56万吨。

预计1-8月份合计PP产量1381万吨,同比17年1296万吨增长6.54%。

1-8月份PE装置检修损失量合计122.8万吨,较去年增加28万吨,增幅29.6%PP方面,8月份又进入检修高峰期,1-8月初步统计2018年检修204万吨,损失量与2017年同期持平。

从区域上来看,华北、华东及东北、西南影响较大,西北、华南影响集中在下半年。

后续PE/PP装置方面8-9月份还是有部分检修,预计到11月份才会陆续全部恢复生产。

PE/PP装置投产情况:到2017年底,预计国内聚乙烯产能为1699万吨,预计至2018年产能达到1844万吨,新增PE产能为145万吨,产能增幅8.5%,实际可能低于此数值。

7月底,有延安延长装置投产,但从进度上来看,MTO装置并未打通,45万吨PE 7月试车后未开启,30万吨PP装置外购丙烯于8月16日试车成功。

国际市场普遍担忧全球经济增长放缓,原油价格在8月上旬小幅下挫。

但在美伊问题持续发酵、OPEC产量增幅不及预期的情况下,价格逐步回升。

聚烯烃价格在人民币方面主动快速贬值的背景下,价格大幅上涨,但高价导致库存去化速度放缓,盘面顺势回落。

8月份,受PP产品价格中枢上抬影响,一体化的煤制PP保持较高的利润水平,达到2800元/吨。

月末油价明显上涨则导致石脑油以及丙烷为原料的装置回落至1000元/吨。

华东外采甲醇制PP工艺利润依然处于负值,宁波富德企业现金流等方面的顾虑下,一直维持开工状态。

同样的,煤制PE利润也超过了油制PE。

西北外采甲醇制PE装置利润好转,目前880元/吨左右。

大唐多伦MTO装置推迟检修,暂停运行,以外售甲醇为主要盈利点。

8月份,PE进口窗口打开,尤其是LD。

人民币贬值告一段落,国外进口料稳定,部分印度及中东料都有低价料报价。

目前LD进口利润500,L进口利润50-100。

7-8月份预计进口量增速放缓,主要是因为中国在6月末开始主动调贬人民币,进口窗口有所收窄。

图中7/8月份进口量为预估量。

国内PP拉丝价格逐步调降,PP出口利润窗口暂时关闭。

共聚料进口窗口利润小幅走高。

2016年进口废聚乙烯塑料总量253万吨,2017年194.3万吨,2018年不足1万吨。

2018年1-7月份,废塑料总进口3万吨。

回料价格目前维持稳定,回料加工厂的开工率维持在3成左右。

8月,丙烯价格受丙烯腈产品涨价影响,价格中枢明显上抬,PP粉料装置成本大幅上涨,企业利润下滑,粉料企业开工低位。

目前粉料与粒料价格倒挂,粒料价格下行空间有限。

大蒜、甘蔗在8-9月开始种植,一般提前1-2月备货。

棚膜生产一般开始于6-7月份,进入9月份之后,由山东省开始,陆续步入旺季,到9-10月达到最旺季节。

农膜开工逐步回升至旺季水平,前期寿光地区洪涝灾害,或将影响到该地棚膜的铺设进度。

8月,缠绕膜、棚膜成品价格调涨,利润都有了回升,目前维持在1000元/吨以上。

地膜利润一直维持在盈亏平衡线上。

在短期价格出现明显上涨的情况下,将刺激出部分的投机及补库需求。

包装膜开工率较往年比,相对较高,目前也维持在6成附近,包装膜厂利润良好。

2018年8月初,BOPP迎来一波强劲上涨行情,华东厚光膜价格达到年内峰值11350元/吨,涨势持续两周之后随即进入横盘整理期。

临近月底,国内BOPP行情僵持走势仍在持续,马上进入塑料包装传统旺季“金九银十”,价格上调,利润水平有所好转。

2017年总产能600万吨,实际产量367.44万吨,开工率61%。

国内BOPP产能过剩已是不争事实,但是膜厂扩张步伐不减,BOPP供大于求的局面将雪上加霜。

塑编厂家18年上半年开工情况较前5年同期处于较低水平。

塑编工厂普遍反映,今年订单一般,尤其是出口订单方面下降较为明显。

2018年前7个月编织袋出口量36亿条,同比减少3.3%。

国内制造业快速发展,在消费升级的契机之下,高端聚丙烯注塑件不断增加。

普通的均聚注塑产业订单下滑明显,附加值较低,开工率50%左右。

透明料很大一块的需求来自于快餐包装的需求,薄壁注塑料价格上涨明显。

聚丙烯生产厂家将产品中心转移至薄壁注塑料的研发和生产当中。

共聚注塑价格上涨明显,为通用料价格带来支撑。

目前价差在1200元/吨。

处于偏高水平。

薄膜料价格与拉丝基本维持在-200元/吨附近。

当前社会库存已经下降至低位水平,根据IHS数据统计,目前聚烯烃总体库存天数已经从年初的16天下降至12左右。

其中PP的库存压力小于PE。

港口库存方面,在一季度末就已经达到五年内的最高点,到目前为止,还没有得到消化。

当前库存水平41吨左右,五年内同期的高点。

主要原因还是国外大量低成本的乙烷裂解装置投产之后,导致PE价格大幅下行,LD进口利润窗口持续打开。

消化速度较慢。

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